高盛顶级交易员Lee Coppersmith指出，自上月美国CPI报告发布以来，美国股市在指数层面和内部结构上都出现了一些变化。

 

　　罗素2000指数领涨，而纳指100基本持平。这引发了更多关于“小盘补涨”还是“大盘补跌”的讨论。

 

　　更值得注意的是，纳斯达克超过一半的股票跌破了50日移动平均线，英伟达已连续四周下跌、同样跌破50日均线，而高盛的“AI赢家VS AI风险”配对交易下跌了8%，创下自4月以来最大的回撤。

 

　　当前，美国市场上的AI交易争议增多，而与之相对的是，降息预期和2026年经济增长加速的前景推动了市场的广度扩张：标普11个行业中有7个自8月11日以来跑赢了大盘，然而，科技板块明显为负。

 

 

　　小盘股的广度明显改善，而纳指则相对受损。目前超过70%的罗素2000成分股高于50日均线，而纳指这一比例仅为47%。这种超过23%的差距在后疫情时代仅出现过三次，最近一次是在2024年7月，并在随后那份推动VIX突破60的非农就业报告后见顶。

 

　　结合上周五的非农就业数据，Coppersmith指出，上述情况尤其让他关注“美股周期股 VS防御股”。当纳指与罗素走势出现偏离时，我们在这类配对交易中往往会看到更“胖”的左尾事件。

 

 

　　随着该篮子交易接近高位，Coppersmith认为，在这里做空的风险/回报颇具吸引力，可以作为风险事件的对冲替代方案。